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- Influência dos prazos e custos de um empreendimento no seu investimentoPublication . Coelho, Ricardo Sepúlveda Fonseca Lopes; Gamboa, Manuel Augusto; Vasques, Filipe Manuel Vaz Pinto AlmeidaO presente Trabalho analisa e estuda um Empreendimento real de Promoção Imobiliária, relativo à construção de um edifício com 7 pisos de apartamentos, de diferentes tipologias e 3 pisos de caves na zona central de Lisboa. O estudo será dividido em 3 partes: 1ª Parte Utilizando o Planeamento das actividades referentes à construção do edifício, será feita uma análise estatística, recorrendo ao Método PERT e simulações de Monte Carlo, com o objectivo de encontrar as durações do projecto com a probabilidade mais elevada de conclusão. A essas actividades também vão ser associados custos de execução que variarão em função dos diferentes prazos encontrados na análise estatística e que ultimamente farão variar o Custo Total da Construção da Obra; 2ª Parte Com os resultados obtidos na 1ª Parte deste trabalho, irá ser realizada uma análise de viabilidade económica do empreendimento, de forma a poder ser aferido se o negócio imobiliário em causa é (ou não é) um bom investimento, tendo em conta os diferentes custos de execução do empreendimento; 3ª Parte Análise de viabilidade económica do investimento – combina as informações estimadas nas duas partes anteriores, de modo que seja possível, por via de análises de Cash Flows, traçar cenários financeiros e retirar conclusões. Assim, na 1ª parte deste estudo serão estimados os custos da construção do empreendimento, relacionados com as variações da duração da obra, com o objectivo de se demonstrar quais as durações mais vantajosas, dentro dos prazos mínimos aceitáveis. A 2ª parte, por sua vez, terá como objectivo principal estudar o investimento total que terá de ser feito, tendo em conta possíveis atrasos ou adiantamentos na fase de construção e cenários variados de vendas de fracções autónomas, de forma a poderem ser tiradas conclusões sobre a influência que essas variações implicarão no valor global do custo e lucro do investimento imobiliário em estudo. Estes estudos são muito importantes na medida em que podem ser feitos pela empresa de construção antes da execução da obra (1ª parte deste estudo) e dessa forma conhecer a gama de prazos e custos que terão forçosamente de ser respeitados, sob pena de gerar prejuízos. Da mesma forma, estes estudos também poderão ser realizados pelo dono de obra/promotor (1ª e 2ª Parte deste estudo), com o objectivo de saber quais os prazos e custos que poderá e deverá exigir ao Empreiteiro, para que o seu investimento seja rentável.
- Rethinking Economic Capital Management through the Integrated Derivative-based Treatment of Interest Rate and Credit RiskPublication . Gubareva, Mariya; Borges, Maria RosaThis research revisits the economic capital management regarding banking books of financial institutions exposed to the emerging market sovereign debt. We develop a derivative-based integrated approach to quantify economic capital requirements for considered jointly interest rate and credit risk. Our framework represents a major contribution to the empirical aspects of capital management. The proposed innovative modeling allows applying standard historic value-at-risk techniques developed for stand-alone risk factors to evaluate aggregate impacts of several risks. We use the time-series of credit default swap spreads and interest rate swap rates as proxy measures for credit risk and interest rate risk, respectively. An elasticity of interest rate risk and credit risk, considered a function of the business cycle phases, maturity of instruments, creditworthiness, and other macroeconomic parameters, is gauged by means of numerical modeling. Our contribution to the new economic thinking regarding the interest rate risk and credit rate risk management consists in their integrated treatment as the dynamics of interest rate and credit spreads is found to demonstrate the features of automatic stabilizers of each other. This research sheds light on how financial institutions may address hedge strategies against downside risks. It is of special importance for emerging markets heavily dependent on foreign capital as it potentially allows emerging market banks to improve risk management practices in terms of capital adequacy and Basel III rules. From the regulatory perspective, by taking into account inter-risk diversification effects it allows enhancing financial stability through jointly optimizing Pillar 1 and Pillar 2 economic capital.